上周A股延续颠簸走势欧洲杯体育，诚然颠簸核心略有抬升，但阛阓波动率依然较大。参加10月临了一个走动周，阛阓行情将如何演绎呢？

　　彭湃新闻征集了10家券商的不雅点，大部分券商觉得，A股现时仍处于活跃资金无间入场主导下的政策博弈走动阶段，因此“拉锯战”特征显然。随细心要会议召开手艺落地，阛阓关于政策预期的不合正在减小，跟着无间发力的政策推动经济企稳回升，阛阓有望再行回到上行通说念。

　　中信证券暗示，A股现时仍处于活跃资金无间入场主导下的政策博弈走动阶段，政策预期主导短期行情。以个东说念主投资者为代表的活跃资金无间入场，短期内成长作风弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上升的行情将无间更长手艺。

　　“近期阛阓对流动性与风险偏好的救济莫得不合，但对内需复苏及相干政策的节律与力度依然持有一定的不雅望立场。但不管外因如何演变，最终内因更要害，中期牛市的核心逻辑‘政策全力振兴经济’莫得编削。”中信建投证券指出。

　　招商证券进一步指出，在阛阓厚谊回到合理水平之后，跟着无间发力的政策推动经济企稳回升，阛阓有望再行回到上行通说念。

　　确立方面，机构辅导投资者转机点阶段可轻仓莽撞短期行情。

　　星河证券暗示，跟着东说念主大会议召开手艺落地，11月初将是本轮行情的要害转机点，短期提出不绝以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态莽撞阛阓波动。

　　“操作层面，短期依然是厚谊博弈占主导地位，这个阶段不提出投资者以过重的仓位参与短线博弈，比及11月初再上仓位或更可取。”星河证券称。

　　中信证券：短期成长弹性更大

　　量度后市，A股现时仍处于活跃资金无间入场主导下的政策博弈走动阶段，政策预期主导短期行情，政策信号依然积极，已落地政策初见生效，以个东说念主投资者为代表的活跃资金无间入场，短期内成长作风弹性更大，待政策落地全面起效、价钱信号考证企稳后，机构资金或将迎来积极入场时机，稳步上升的行情将无间更长手艺，届时，绩优成长和内需板块量度将无间占优。

　　一方面，国内务策预期逆转后，现时正处于政策密集落地期，政策念念路和力度也日渐了了，量度当年信号依然积极，且部分宏不雅高频数据已初现企稳迹象，更全面的价钱信号也渐行渐近。

　　另一方面，个东说念主与机构投资者在信息怜惜点互异和基本面预期不合下，入场节律和作风偏好不同，在近期表里政策博弈走动的阛阓环境下，活跃资金仍将无间入场，短期内成长作风弹性更大。

　　中信建投证券：“拉锯战”特征显然

　　近期A股牛市中的“拉锯战”特征显然。近期阛阓对流动性与风险偏好的救济莫得不合，结构性契机频现，但同期热门波动大、轮动快，走动性资金活跃，对内需复苏及相干政策的节律与力度依然持有一定的不雅望立场。

　　国外方面，好意思国大选闭幕对中国经济与阛阓组成新的外部变数。好意思国大选参加冲刺阶段，复盘历次特朗普走动短期财富发扬，大类财富维度，对内再通胀和对新兴阛阓带来不细目性是后续特朗普走动主要念念路，行业维度，A股自主可控与自若类提神板块相对占优，对好意思出口依存度较高的行业短期承压显然。

　　但需持重的是，本轮特朗普走动的利多角度已显然前置，但对好意思出口以及繁衍影响依然不成冷落。

　　不外，不管外因如何演变，最终内因更要害，中期牛市的核心逻辑—“政策全力振兴经济”莫得编削。短期咱们觉得可议论底仓确立高胜率的化债与财富重估场所，精选内需景气品种，逢低布局核心财富，心疼供给收缩，窘境回转预期场所则徐徐图之。

　　此外，化债受益、普及鼓动申诉、复苏预期三要素驱动下A股低估值保障银行、央企等财富重估是中期高胜率场所。行业方面，可怜惜内需景气延续与窘境回转预期，心疼供给侧大幅下行近似需求有改善逻辑的，心疼工程机械、城商行、保障、翻新药、电力开荒。此外，逢低布局具备国际竞争力的核心财富。

　　星河证券：短期颠簸

　　量度后市，短期阛阓保管轮动快的特色，主要原因如故资金无法酿成协力以及增量资金入市莫得酿成趋势。跟着东说念主大会议召开手艺落地，从会议手艺角度来看，惩办层本次应该作念好了充分准备，再次遴荐后手出牌。议论到A股三季度事迹依然有较大压力，当事迹雷告一段过时，阛阓环境会更有助于资金寻找新的干线。

　　综上，11月初将是本轮行情的要害转机点，短期提出不绝以战术上乐不雅，战术上严慎的姿态莽撞阛阓波动。

　　操作层面：短期依然是厚谊博弈占主导地位，这个阶段不提出投资者以过重的仓位参与短线博弈，可比及11月初再上仓位或更可取。中期维度上看，经济基本面复苏的顺周期行业与科技自主可控的地位不会动摇，对应的奢侈、半导体等场所值得无间怜惜。

　　不外，在政策刺激不及的情况下，资金抵奢侈的怜惜度较低，而半导体边界，前期华为链无间发酵，导致部分标的估值严重偏离基本面，需合乎散失。

　　国泰君安证券：颠簸为主

　　量度后市，跟着来自金融、财政和地产等要道边界的用具箱已接踵明确或行将明确，阛阓关于政策预期的不合正在减小，现阶段股指以颠簸为主并依然会有反复。

　　此外，国内稳增长政策与好意思国大选靴子待落地，同期金九银十之后淡季相近，在一定进度上会扰动阛阓厚谊，题材轮动余热但可能降速。“政策底”已现，应淡化指数，心疼结构，重心议论在当年产能周期有望触底并远期增长有望平淡化的板块。

　　本轮行情照旧验权重股拉升与题材股轮动并外溢至北交所，一方面标明前期所述有设想层对经济形势与成本阛阓的立场转化，是推动股市回和气提振风险偏好的要道，股市中线底部得以明确和举高。

　　另一方面，也在反应股市对政策立场的订价渐渐充分，比拟于托底型的刺激政策，阛阓盼愿看到更多的约略推动再通胀的政策，否则股市仅走动预期而淡化施行的行情隔断无间张开的能源。

　　确立方面，前期脉冲后政策不合减小，仅走动预期而淡化施行的行情接近尾声。脚下颠簸阶段，提出投资遴荐兼顾恒久价值与短期估值。

　　申万宏源证券：结构性热度犹存

　　量度后市，短期阛阓行情“余温尚存”，即总体波动率已鄙人行，但结构性热度犹存。资金供需层面，出现三个最新变化：一是ETF快速净买入告一段落，对阛阓的角落影响裁汰；二是融资余额仍在快速上行，但融资净买入一样角落回落。三是中小投资者活跃度仍较高，货币基金仍在被赎回。

　　11月初，国内东说念主大常委会考证财政预期，无论短期考证如何，政策闭幕考证期皆会开启。国外看好意思国大选落地，好意思国政策布局期开启。现在阛阓预期是好意思国加码生意政策，国内务策发力对冲。这个判断方朝上没风险，但节律和力度上还有待不雅察。淌若好意思国政策布局反反复复，短期A股快速凝合的作念多力量可能被渐渐消磨。

　　确立方面，短期小盘成长主题热度保管高位，成长相对性价比已处于低位；抢跑2025年成气拐点的行情已在扩散。从中期景气拐点角度选结构，可重心怜惜新能源和医药生物。港股互联网是景气和政策拐点已已矣的核心财富。科创亦然2025年窘境回转的重心场所，并购重组的铺开有望坐实科技基本面。

　　招商证券：阛阓有望再行回到上行通说念

　　9月下旬政策超预期驱动本轮阛阓放量大涨；随后由于阛阓关于政策的期待过高，近似短期涨幅较大，阛阓出现阶段性诊疗。量度后续，在阛阓厚谊回到合理水平之后，无间发力的政策推动经济企稳回升，阛阓有望再行回到上行通说念。11月行业确立重心怜惜三季报事迹改善、政策无间发力、好意思国大选量度利好的边界。

　　聚合中不雅景气、盈利才能、筹码漫衍、估值、走动、周期阶段和赛说念价值等多个维度，本期推选怜惜电子（奢侈电子、半导体）、诡计机（诡计机开荒）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械开荒（工程机械、自动化开荒）等细分边界。

　　兴业证券：保持多头念念维

　　在回转逻辑的大框架下，需要怜惜的是这轮行情它走多长，而不是要看短期有多高。围绕着回转逻辑，成本阛阓和财富欠债表以及中国经济要酿成一种良性的正面轮回，需要更永恒的行情，而不是短期暴利。

　　可是中国经济的好转不是一蹴而就的，是以，行情颠簸朝上，才能走得更远。况兼，本轮上升或将由多个阶段性的“快涨、大波动”的颠簸市组成，底部渐渐抬升、拾级而上。中国经济启动中的问题化解需要手艺，是以行情朝上未免有颠簸，阶段性快涨之后的大波动大分化，其实是等一等股市和经济的良性互动，有助于行情走得更远。

　　确立方面，提出怜惜三条干线，一是潜在的并购重组场所，政策周转“千里睡”财富、提振股市、实现高质地化债及高质地发展的要害执手；二是三季报事迹占优&窘境回转场所，景气仍是逾额收益要害开端；三是，成本阛阓用具落地带来的结构性契机，怜惜低估值国央企和机构重仓的行业龙头。

　　华泰证券：近期阛阓颠簸区间或为短期平衡位置

　　从盈利预期、政策强度和流动性环境上看，近期阛阓颠簸区间或为短期平衡位置，可恭候11月好意思国大选、好意思联储FOMC会议和东说念主大常委会的要道窗口。

　　确立上，降绝走动或让位于好意思国大选走动，提出怜惜三大走动干线：一是景气走动：聚合三季报表现情况和中不雅高频景气，基本面上行趋势明确的工程机械/工控自动化/电网开荒/光通讯/军工/非银等，以及四季度盈利视角切换、产能周期来岁有望迎来拐点的新能源；二是政策走动：对应地产链/内需奢侈；三是大选走动：特朗普走动，对应地产基建链/低贝塔红利/军工等。

　　中银证券：科技成长延续上风

　　量度后市，科技成长仍将延续上风。聚合营风分析框架，阛阓厚谊良善提振阶段，景气类财富占优：跟着半导体周期上行，新兴成长类财富现时盈利上风权贵；而国内信用回暖有待考证，传统周期类财富盈利上风俗未明确泄露。二者的相对上风革新仍需怜惜高频数据及信用环境真是立趋势。

　　此外，11月5日好意思国大选时点相近，大选闭幕关于阛阓厚谊的影响有所增多；同期，阛阓还将迎来好意思国三季度经济及通胀等要道数据的发布。国外货币政策及大选预期或将成为短期A股阛阓的要害影响要素。

　　阛阓对“弱施行”走动的钝化阶段，科技制时弊为干线的上风是其强预期空间不受限，因此即使是当期发扬偏弱的细分场所，在快速轮动布景下的后续契机一样值得心疼。

　　华安证券：阛阓积极要素增多

　　高频数据自大经济基本面出现改善迹象，后续政策预期依旧向好，相配是东说念主大常委会有望推动此前在有设想形状中的财政增量政策落地，临频年末对来岁政策定调预期较为积极。举座而言，风险仅来自外部好意思联储降息节律放缓，但对A股阛阓影响有限，因此对11月阛阓可愈加积极。

　　量度11月，阛阓有望发扬出举座颠簸、小幅上行的走势，这也为行业不绝分化和轮动提供了稳妥的阛阓环境。议论到金融板块在阛阓较高成交量下相对弹性最弱，经济虽有改善迹象但开工条目扫尾周期板块景气普及，因此行业分化契机更多将围绕成长板块和奢侈板块进行。

　　在成长与奢侈的交互轮动中欧洲杯体育，可心疼两个场所：一是流动性改善、三季报事迹亮眼超预期且存在较多催化剂的科技场所，包括电子、通讯、电新、军工；二是有景气或潜在政策因循且存在补涨逻辑的部分奢侈品，包括汽车、家电、医药、农牧。